本文《腾讯控股2023年年报学习笔记》共计18000字，腾讯目录如下：

一
、控股主席报告

二
、年报内容管理层讨论及分析

三、学习董事会报告

四、笔记版新变动综合财务状况表

五、完整熊猫科技免费挂香肠派对综合收益表

六 、增股值现金流量表

七 、权激估值

八、得税问题拾遗

一
、及估主席报告

1 、腾讯重点数暗区突围透视最新据概览

腾讯的控股3个重点数据：收入 、毛利、年报内容Non-IFRS归母净利润（非国际财务报告准则腾讯权益持有人应占盈利） ，学习如下所示：

（1）收入情况

2023年和平精英辅助，笔记版新变动腾讯收入同比增长9.8%至6090.15亿暗区突围透视最新元
 ，由22年的负增长转为正增长。按业务划分如下图所示，其中增值服务同比3.8%至2984亿元，占总收入49%；金融科技与企业服务同比增长15.1%至2038亿元，占总收入33%；网络广告同比22.7%暗区突围透视最新至1015亿元，占总收入17%；其他同比-25%至54亿元，占总收入1%。

截至报告期末，收入成本为3,159亿元
 ，同比基本稳定。交易成本和渠道及分销成本增添
，而频宽与服务器成本及内容成本缩减 。

（2）毛暗区突围透视最新利情况

2023年
，腾讯毛利润同比23%至2931亿元
，毛利润同比增速实现自22年的负增长，转为正增长 。

从毛利率的角度，总毛利率从2014年至2022年呈逐步下滑状态，截止报告期末毛利率呈“V字形”增长暗区突围透视最新至48%。其中增值服务毛利率从2022年的51%，上涨至报告期的54%；金融科技及企业服务毛利率从2020年的28%
，上涨至报告期的40%；网络广告的毛利率从2022年的42% ，上涨至报告期的51%。暗区突围透视最新

总毛利率同比上涨，且毛利增速超过营收增速 ：反应的是低成本 、高毛利产品的增长，比如小程序 、小游戏、由点击率及效果提升带来的广告收入增量、视频号电商带货佣金收入等 。

这些增量基本都属于边际成本非常低，收入的暗区突围透视最新大部分属于毛利润 ，所以才将整体毛利率从2022年的43%大幅提升至48%，而且是三大类别主营业务毛利率齐刷刷大幅提升。

经营盈利同比增长44%，又大幅高于毛利润
，展示的是对销售费用（销售及市场推广开支）暗区突围透视最新和管理费用（一般及行政开支）的严格管控。

（3）Non-IFRS归母净利润

Non-IFRS归母净利润（非国际财务报告准则腾讯权益持有人应占盈利），2023年为1576.88亿元 ，同比增长36%。

2、作弊菜单(悬浮球)香肠派对增值暗区突围透视最新服务

（1）“增值服务”营收情况

报告期 ，增值服务收入同比3.8%至2984亿元，其中网络游戏收入同比增长5%至1,799亿元。上图可知，本土市场游戏由22年的负增长转为正增长2.3%；由此可见  ，主要贡献暗区突围透视最新源于国际市场游戏同比增长13.7%
，且国际市场游戏在游戏收入的占比达到30%的新高。

国际市场游戏收入增长13.7%至532亿元
 ，排除汇率波动的影响后增幅为8%，得益于《VALORANT》的强劲表现
，最暗区突围透视最新近发布的游戏《胜利女神:妮姬》和《TripleMatch3D》带来的贡献，以及《PUBGMOBILE》于本年下半年复甦。

本土市场游戏收入增长2.3%至1,267亿元 ，得益于近期发布的《无畏契约》和《命暗区突围透视最新运方舟》的收入贡献，以及《暗区突围》和《金铲铲之战》等新兴游戏强劲增长，部分被《和平精英》的较弱贡献所抵销。

社交网络收入同比增长1%至1,185亿元，由于音乐付费会员及小游戏平台服务费收入增长 ，部分被暗区突围透视最新音乐直播及游戏直播服务收入下跌所抵销 。

报告期，增值服务毛利率同比增长3个百分点 ，占营收比重从51.86%下跌至48.99%。从上图可见 ，2023年增值服务的成本同比增长与收入持平。

（2）报告期“增值服暗区突围透视最新务”业务回顾

在学习之前 ，我们先看下老唐的推文《》相关描述：

·

1）社交及通讯：QQ

报告期公司业务回顾-QQ

根据统计的历史数据来看（见上图）：2023年QQ移动终端月活跃账户数同比-3%至5.54亿，自报暗区突围透视最新告期Q2呈现下滑趋势。

注：QQ月活账户包含QQ移动终端月活账户数

2）社交及通讯 ：微信

截止2023年末 ，微信及WeChat的合并月活跃账户数约为13.43亿，同比增长2%。

视频号
：总用户使用时长翻番，得暗区突围透视最新益于推荐算法优化下日活跃账户数和人均使用时长的增长 。我们为视频号创作者提供了更多的变现拥护，如促进直播带货 ，以及将创作者与品牌进行营销活动的匹配 。

2023年，视频号强化原创内容激励和生态发展拥护，吸引暗区突围透视最新越来越多创作者参与
，进一步丰富了平台的原创生态。腾讯最新披露 ，2023年四季度在视频号产生收入的创作者数量同比增长两倍多，腾讯为视频号创作者提供了更多的变现拥护，如促进直播带货 ，以及将创作者与品牌进行暗区突围透视最新营销活动的匹配 。

视频号的迅猛发展也为商家开辟了新的市场机遇。数据显示，2022年视频号直播带货销售额同比激增超过8倍，且在2023年仍维持强劲增长势头。得益于迅速成长 ，视频号已成为腾讯广告、企业服务和暗区突围透视最新支付业务的关键推动力 ，连续多个季度为公司带来稳定增长的新收入 。

小程序：根据历年年报，整理小程序的发展进程
。如下：

2017年报 ：“腾讯于2017年1月推出小程序 ，将用户与众多线上线下服务连接；同时优化了暗区突围透视最新微信用户界面以更能突出显示小程序。毛豆直装V6.0科技2017年底推出的小游戏已在用户中赢得广泛关注并迅速普及 。”

2018年报：“小程序现已为微信用户及企业广泛采用 ，奠定了连接线上用户与线下场景的行业趋势。日活跃账户数增暗区突围透视最新长迅速，用户人均日访问量同比增长54%。小程序覆盖超过200个服务行业，通过多方渠道与用户连接
，包括聊天界面的快捷方式 、微信应用内的搜索功能及线下小程序二维码 。

除了连接线上用户以外 ，小程序令开发者能够暗区突围透视最新为他们的产品及服务实现跨平台开发及实时部署 。我们亦为开发者提供云端开发工具
，以提升其开发效率
，特别是长尾开发者。中长尾小程序的日均访问量大幅提升，占小程序日均总访问量的43% 。”

2019年报：“小程序暗区突围透视最新的发展更为迅猛：“我们增强了微信应用内的「搜一搜」及小程序直播功能 ，方便用户发现商户的小程序 ，并协助商户促进销售转化 。2019年 ，小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍
，交易总额超过人民币8,000亿元暗区突围透视最新。”

2020年报：“4亿用户使用小程序
。小程序及微信支付协助中小企业及品牌增强与用户之间的连系，2020年通过小程序产生的交易额同比增长超过一倍（根据2019年交易总额超过8000亿的描述 ，20年交易暗区突围透视最新额超16000亿）”

2021年报 
：“微信小程序协助独立商户在其私域内繁荣发展，在2021年，商家自营的实物商品交易总额同比翻倍。我们的健康码累计用户达13亿
，累计访问量达1,800亿次 ，成为疫情期间验暗区突围透视最新证健康和出行状态的最常用电子通行证
。”

2022年报
：“小程序使用时长分别为去年同期的两倍，小程序已经成为中国领先的交易平台之一
 ，2022年交易额达数万亿元人民币并为实体经济发展作出贡献。”

2023财报暗区突围透视最新：“我们增强了支付合规能力，增强了基于小程序的交易工具，并提升了跨境支付体验。”

3）网络游戏

小游戏的总流水增长超过50%，已成为中国领先的休闲游戏平台。微信小游戏团队通过简化开发流程并推出超过100项暗区突围透视最新新功能，大幅下降了开发者的参与门槛，开发者队伍增长至30万 。随着小游戏生态的兴盛，该领域为腾讯的社交网络和在线广告业务注入了稳定的新增收益。

小游戏（微信小程序游戏）总收入同比增长50%，给公司带来了高暗区突围透视最新毛利率的分成收入及技术服务费收入
。

这部分的亮点是公司在业绩说明会上分享的 ：小游戏的活跃用户只有一半和基于App的游戏用户重合 ，而付费用户的重合度只有几个百分点
。

也就是说，小游戏给腾讯带来收入的 ，主要是暗区突围透视最新与原有手游端游玩家不重合的新人。

正是基于以上用户数据分析，本次业绩说明会上，公司高管非常肯定地说：“我们非常有信心地说，我们的小游戏不会侵蚀原有游戏份额 。我们不认为小游戏和基于应用的香肠派对小毛公益插件游戏之间存在竞争”暗区突围透视最新 。

年报中提到：季度平均日活跃账户数逾500万的手游或逾200万的个人计算机游戏且年流水逾人民币40亿元为一款重点且持久的热门游戏的标准，这一标准下腾讯在本土市场「重点热门游戏」的数量从2022年的6款暗区突围透视最新增添到2023年的8款。

另值得注意是 ：国际市场游戏收入全年同比增长14%（去掉汇率因素同比增长8%） ，达到532亿元 ，在游戏收入里占比达到30% 。

以更分散的收入来源，对抗本土市场越来越难琢磨的风暴突袭暗区突围透视最新，这不仅仅是企业的选择 ，甚至从投资者的角度也是需要去考虑的。

好的一点是，按照公司业绩说明会上的披露，2024年2季度起始 ，国内和国际游戏收入都会有明显改善 。由于游戏有大量的预收款分期确认收入，公司的这暗区突围透视最新个改善预期是可以相信的。

注：这里说的预收款 ，就是资产负债表上的递延收入 ：862亿会在一年内变成营收
，34亿在一年后变成营收（注意 
，并不全部是游戏收入，但大部分是）。以公司的分享，王者荣耀和和平精英的玩暗区突围透视最新家充值款
，从完结支付到记录为营收  ，平均时辰是九个月。

4）数字内容

报告期末，收费增值服务注册账户数为2.48亿，同比增长6%。

腾讯视频在2023年凭借高品质内容战略实现了显著的业务突破。其精心打造的《三暗区突围透视最新体》 、《漫长的季节》和《长相思》等热门剧集受到观众广泛欢迎 ，推动了付费会员数回升到1.17亿。同时 ，腾讯音乐的付费会员数也稳步上涨 ，达到了1.07亿（2023年第4季每月的最后一天付费会员数的平均值）暗区突围透视最新 。

收费增值服务注册账户

3、网络广告

报告期 ，网络广告业务收入同比增长22.7%至1015亿元，其中社交及其他广告收入同比增长27%至912亿。

根据报告P7 ：该增长受视频号及微信搜一搜的新广告库存以及我们暗区突围透视最新的广告平台持续升级所带动。除了汽车行业外，所有重点广告主行业在我们的广告平台上的广告开支均有所增添 
，其中消费品
、互联网服务及大健康行业的开支显著增添。

其次 ，毛利率由去年的42%提升至51%。毛利率提升暗区突围透视最新主要得益于高质量收入的强劲增长，特别是视频号广告，以及在提效方面作出的努力。

4、金融科技与企业服务

报告期，金融科技及企业服务业务收入同比增长15%至2,038亿元。金融科技服务收入实现了双位数增长 ，得暗区突围透视最新益于支付活动增添及理财服务收入增长 。

企业服务收入也实现了双位数增长 ，得益于视频号带货技术服务费的收取以及云服务的稳步增长。

毛利率由去年的刷刀体质5.0直装苹果版33%提升至40%。毛利率提升乃由于云业务重组后毛利率提升
、高毛暗区突围透视最新利率的视频号带货技术服务费收入的引入 、其他商业服务商业化的增添，以及金融科技服务的高毛利率产品收入的增长。

围绕微信支付发展的金融科技，被一通胖揍后收获一枚“棒棒糖”
。

这个棒棒糖不是指因为支付活动的增添暗区突围透视最新及理财收入的提升  ，导致金融科技板块2023年有两位数的同比增长 。

指的是央行批准了腾讯的全资子公司财付通科技公司的增资扩股，允许财付通注册资本从10亿元增添到153亿。

业绩说明会上管理层说
：“微信支付已暗区突围透视最新经被批准大幅增添注册资本
。这些钱是从腾讯的资产负债表上转移到微信支付的资产负债表上，由于微信支付是合并实体
，所以它不会改变合并资产负债表。这次增资基本上是对微信支付业务规模扩展的认可，也是对公司将来发暗区突围透视最新展的认可 ，所以我们当前非常积极地看待它。”

我理解这里透露了三点信息：

第一，这次央行批准的增资，是由腾讯独立完结的，不需要引进其他机构
 ，无论是国企还是民企都没有；

第二，注册资本直接允许扩展十几倍 ，让财付暗区突围透视最新通一跃成为非银行支付机构里遥遥领先的那个，代表着好好干有糖吃的监管态度 ，是监管部门对微信支付历史整改措施的认可 ，对风控及将来发展战略的认可；

第三，同时，它也代表了监管机构对微信支付在金融科技领域做大做暗区突围透视最新强的目标认可。

对于大多数金融企业而言
，钱和资本的价值是不一样的 。更大的注册资本是向客户和合作伙伴表达更强的风险承担能力，同时也是许多业务的进去门槛和规模上限。

二 、管理层讨论及分析

1、非国际财务报告准则暗区突围透视最新财务计量

非国际财务报告准则（2019年报之前，称为非通用会计准则），容易的说 ，就是剔除了一些非现金项目的影响，给投资者做一个辅助展示，是为了协助我们更好地理解公司主业经营。

比如“非国际财务报告准则”的暗区突围透视最新归母净利1577亿，就是在报表归母净利1152亿的基础上  ，做如下调整后计算出来的 ：

报表归母净利1152亿-投资收益60.24亿+（①股权激励成本271亿+②收购形成的无形资产及商誉的摊销减值174.6暗区突围透视最新6亿+③其他68.02亿）-上述项目所得税还原28.72亿=1577亿 。这其中投资收益（包含公允价值变动收益、视同处置收益等未收到现金的“计算”收益）不是经营业务，减去。

① 股份酬金：271亿包括腾讯暗区突围透视最新自身的股权激励支出，以及按持股比例应承担的联合营公司股权激励支出（购股权规划、股份奖励规划） ，还有②收购活动带来的相关无形资产和商誉的摊销减值174.66亿，没有实际支付现金 ，加回来。

它们都没有产生现暗区突围透视最新金支出，但在报表净利润计算过程中被当做费用扣除掉了。非国际准则下 ，香肠派对透视科技需要在还原相关所得税影响后加回去 。——所谓还原所得税影响 ，就是说你当做费用支出时 ，缩减了应缴纳的企业所得税 ，此时你要将这部分支出删掉 ，暗区突围透视最新那么原本少算的所得税数据，要加回去。注意 ，只是为了计算过程的公平 ，不是要额外给税务局缴税。

③其他68.02亿 ，包括可持续发展及共同富有相关捐赠及运营费用57.63亿（SSV及CPP），本集团及/或投资暗区突围透视最新公司的非经常性合规相关成本及若干诉讼和解费用合计30.12亿  。这68.02亿属于和主业无关的支出，加回来 。最终再将上述项目涉及到企业所得税还原，得出1577亿的“经调整”归母净利 。

这个数据不是法定数据暗区突围透视最新
，也不是法定计算公式
 。这是公司管理层从协助报表使用者 ，更好地理解公司业务而额外披露的一个数据——差异公司因为业务特点差异，披露的经非国际准则调整归母净利的调整项目完全有或许不一样。

2、所持投资

（1）年暗区突围透视最新报数据解读

报告期，本集团投资组合7016.64亿元 ，记录于“于联合营公司的投资（采用权益法计量）、笋子
、粽子”科目（见下图）。

除此外
，报告提到“本集团管理投资组合的主要目标是增强我们在核心业务方面的领暗区突围透视最新先地位，并为我们在差异行业的「连接」策略提供补充，特别是社交及数字内容 、零售与金融科技方面。我们亦投资于医疗、云及AI、交通及其他行业”。（描述与2022年一致） 。

截至报告期末，本集团获得来自投资组合暗区突围透视最新的亏损26.86亿（去年为收益998.23亿）。所获投资回报的详情如下图 。

主要投资组合回报-26.86亿元，除以本集团的投资组合7016.64亿元，可得出报告期投资组合回报率为-0.38% 。

（2）投资暗区突围透视最新资产解析

公司对外股权投资，必然形成四种资产之一：并表子公司股权  ，联合营公司股权、笋子
、粽子。

1）并表子公司股权
，比如腾讯音乐
、阅文集团、拳头游戏
、supercell
、易车、搜狗、虎牙、香肠派对透视怎么开启乐游科技等
 ，他们暗区突围透视最新的营收和净利润都已经包含在腾讯当期净利润里
。

2）笋子（以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产）：包含上市公司股权114.95亿+非上市公司股权1906.98亿
，以及理财类资产149.02+89.52暗区突围透视最新=238.54亿，合计2260.47亿。这部分在腾讯利润表里 ，贡献了19.54亿投资亏损（投资收益/(亏损)净额及其他
，见P38）。

这当中，直接受股市股价波动影响的资产 ，仅有114.96（上市公司公允暗区突围透视最新价值）/2260.47=5.09% ，其他近95%资产基本不受股市波动影响 ，且84%是非上市公司（见上图为：1907亿）股权再融资时的公允价值提升。

3）粽子（以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融暗区突围透视最新资产） ：共计2139.51亿，包括上市公司股票1893亿+非上市公司股权227亿+理财投资及其他20亿
。

这部分持股
，公允价值波动很大，因为约88%是上市公司股票，股价波动不可控。

但粽子资产
 ，除了几乎可暗区突围透视最新以忽略的少量分红会计入腾讯利润表，其本身的公允价值变动，只会影响腾讯的净资产
，并不计入利润表——因为都是高速成长期企业，大部分还是未盈利状态下高速扩张的企业
，基本不分红或分红极少 。

比如粽子资产就产生了暗区突围透视最新111.42亿的收益（报告27页），主要就是持有的投资对象股价波动造成的 。粽子的安排
，是有意隔离上市公司股票价格波动对腾讯利润表的干扰，但它们总归是要计入报表净资产的 。

4）真正被彻底忽略的是近万亿的联暗区突围透视最新合营公司股权。其中主要是联营公司股权，比如美团 、京东、拼多多、滴滴、金山、同程、蔚来、B站 、贝壳 、小红书 、富途、暴雪、唯品会、有赞、众安保险、微众银行……等。

这些规模庞大 ，前景可观的知名企业股权 ，市值暗区突围透视最新超过万亿 。但记录在腾讯资产负债表仅2617亿（见图1） 。给腾讯利润表的贡献为 ：58亿（见图2）。

截止2023年底，本集团于上市公司（不含附属公司）投资的香肠派对透视网公允价值达5524亿元（2022年为5844亿元暗区突围透视最新）。

同时腾讯还持有非上市公司股权约3,423亿（见下图） ，及理财产品258亿元 。上述加总腾讯目前的投资组合投资组合公允价值近9205亿（该数据不计算并表子公司） ，并假设其投资对象大体处于合理估值水平
。暗区突围透视最新

按照3月20日腾讯当天的收盘价计算，市值约为人民币2.51万亿市值，剥离市值9205亿的持股 ，547亿净现金，以及一年产生1600亿税前利润（利润表上的经营盈利）的经营资产：直接按25%所得税率（腾讯暗区突围透视最新实际享受税率低于此数）估算 ，经营部分年度税后净利润不低于1200亿 。

因此估值大致可以容易粗暴地看作（2.5-0.97）/0.12≈12.8倍pe 。

（2）投资资产对利润表的影响

腾讯的绝大部分上市公司股权暗区突围透视最新 ，是分类为“粽子”的
，其股价波动并不会影响到腾讯年度净利润。以2023年年报为例 ：

截止2023年末，剔除并表的全资和控股子公司后 ，腾讯共计拥有市值5524亿的上市公司股票暗区突围科技 ，以及公允价值34暗区突围透视最新23亿的非上市公司股票 。其中上市公司股票5524亿里 ，财务分类和对腾讯报表的影响方式如下表：

注：市值3516亿的联营公司股权，在腾讯资产负债表的账面价值为1328亿。也就是说
，腾讯持有的约98%的上市暗区突围透视最新公司股票，其股价波动并不影响当期利润表 。其中归为粽子的34% 
，甚至连最终卖出后
，也不会和腾讯的当期利润发生任何关系（新手财里将之定义为“离别钩”） 。

反倒是非上市公司，其公允价值变化对腾讯利润表的影响更暗区突围透视最新大一些
，他们的分类情况如下表：

二者综合起来看 ：腾讯持有的上市公司股票，仅有2%会直接将股价波动计入利润表（其他收益净额-公允价值收益净额）里 ，相对影响很小；

而约56%的非上市公司股权，是分类为笋子的，暗区突围透视最新其公允价值的变化直接影响腾讯的当期利润。这部分公允价值提升或者下跌
，主要来自私募股权交易 、新一轮融资估值等，相对可控性更强一些。

除此外的其他收益净额 ，更多地是受非上市公司的上市前再融资、IPO及上市后暗区突围透视最新的再融资活动影响  。

最后来回顾下 ，老唐对投资部分的看法:

目前的腾讯，从大战略上，是从以前无边无际扩张的“资本+流量”
 、“将半条命交付给合作伙伴”的设想 ，回到了只在自己的一亩三分地里做精做深 ，然后将多余的暗区突围透视最新资本回馈股东的思路  。

2024年分紅320亿港币 ，回购至少1000亿港币，这对于腾讯的现金储备而言毫无难度。

公司当下，账面现金及存款等类现金资产合计超过4000亿，而有息负债仅约3400多亿 ，持有净现金暗区突围透视最新547亿（图1）。同时还有公允价值约9000亿的香肠派对透视免费投资组合 。

参照2023年全年财报披露的约1670亿自由现金流估计 
，2024年几乎确定还能有类似数量的现金流入
，应对1320亿港币现金支出绰绰有余。

这种市暗区突围透视最新值水平下，我也认为公司账上的现金，与其投资别的，不如投资腾讯股票。只是 ，以后投资这条腿，大致就算瘸了
。

3 、回购

2023年
，本公司于联交所以总代价约494.33亿港元(未计开支)购回合共152,205,暗区突围透视最新700股股份。购回的股份其后已被注销 。进行回购旨在长远提升股东价值
。购回股份的详情如下:

根据年报P6:”规划将我们的股份回购规模至少翻倍
，从2023年的约490亿港元增添至2024年的超1,000亿港暗区突围透视最新元。”

23年全年腾讯共回购125天 ，累计回购了15220.6万股，累计回购金额为494.20亿  ，创了历年新高。

24年初腾讯持续加大回购力度 ，曾经将每日回购金额从“腾4亿”大幅提升至“腾10亿”，已回购暗区突围透视最新了13天
，累计回购了3411万股
，累计回购金额已经达到了98.25亿；而23年年报发布前同期的回购金额仅为28.74亿 ，今年已经大幅超过
。

按照24年回购1000亿来算，今年还需回购901.75亿港元；暗区突围透视最新假设今年回购天数仍为125天 ，则还有112个回购日；平均每天的回购金额需要为8.05亿港元 。

所以，年报过后至少得要看到“腾8亿”的出现
。

三、董事会报告

1、分部资料

由P194分部资料：“本公司（腾讯控股暗区突围透视最新有限公司）注册成立于开曼群岛，而本集团（本公司及其附属公司）主要在中国内地经营业务”。

2023年集团在中国内地收入占总收入90.4%，15-23年集团在中国内地占比维持在90%以上 ，但近来年占比有所下暗区突围透视最新滑 。

报告P194的“经营资产+投资”=总资产15772.46亿元
，统计历年数据可知 ，本集团于2011年经营资产“中国内地”占比发生变化，从2004年上市至2010年的100%占比变为94%，并逐渐到报暗区突围透视最新告期末占比63%（原因见往期推文
：）。

在投资上 ，集团在中国内地及香港投资额3,938亿元 ，占总投资比重下滑12个百分点至56%
。由此可见 ，本集团主要在中国内地经营业务（收入占比90.4%），并持有于多暗区突围透视最新个地区的投资（2023年投资资产7016.64亿元，与P23投资组合数额一致）。

2 、购股权规划

和大多数股权激励的公司一样 ，腾讯公司的股权激励实行的是双规划并行，也就是股票期权和限制性股票单位（RSU）暗区突围透视最新并行的股权激励规划 。

目前最常见的香肠派对透视,锁头挂股权激励工具有 ：股票期权 、限制性股票 、限制性股票单位等，这些工具通常会被公司同时使用。

其中股票期权是指激励对象被授予在将来一定期限内以预先确定的价格和条件选购本公司一定暗区突围透视最新数量股份的权利。股票期权是一种选择权，激励对象可以行使该权利，也可以放弃该权利。

股票期权着眼于公司将来成长，所以更偏向于公司高管和核心人员发放 ，有严格的法律条款限制。

而限制性股票（RS）和限制性股票单暗区突围透视最新位（RSU）本质上是期权受到监管制约后的产物，无授予价格限制，有助于补充职员薪酬 ，所有职员都适用。

其中限制性股票（RS）和限制性股票单位（RSU）的主要区别在于过户时辰差异，限制性股票（RS）是在授予暗区突围透视最新时就将股票过户给职员 ，但是股票的售卖或转让受到限制。而限制性股票单位在授予日公司承诺授予股票 ，但只有在激励对象满足特定条件时才将股票过户给职员。

显然限制性股票单位（RSU）更符合企业的利益 ，因此RSU暗区突围透视最新已经成为国外上市公司权益化薪酬的主要工具 
。

在腾讯 ，股票期权被称为购股权规划
。职员可以在一定的期限内以约定好的价格选购公司的股票。约定好的价格称之为行权价。只有将来股价高于行权价时，才能获利（主要是针对暗区突围透视最新高管和核心人员发放）
。于职员而言 ，行使购股权是要花钱的，见下图
：

截止报告期
，腾讯公司已采纳6项购股权规划 ，其中首次公开售股后购股权规划IV已提前终止 ：“据本公司2023年4月24日的公告，将首次公开售暗区突围透视最新股后购股权规划IV尚未行使的购股权转让至二零二三年购股权规划后，首次公开售股后购股权规划IV已予终止” 。公告见下图 ：

由图可知，2023年股份规划发布主要是为了配合2023年1月1日起新生效的港交所关于暗区突围透视最新股权激励的新规定 。现存的2017年购股权规划（即：首次公开售股后购股权规划IV）和2013/2019股份奖励规划同时终止 。

港交所以前的规定只对股票期权规划进行了监督管理 ，而股份奖励规划对于授予价格和授暗区突围透视最新予条件方面更加灵活和宽松  ，这导致很多上市公司普遍加大股份奖励规划的使用，这次新规将股份奖励规划也纳入监管  ，对于归属期和归属条件等做了新的规定，所以对投资者而言是件好事。

2023年购股权规划的股份行权价暗区突围透视最新为：(i)股份面值；(ii)股份于授出日子（务必为营业日）在联交所日报表所报的收市价；及(iii)股份于紧接授出日子前连续五个营业日在联交所日报表的平均收市价三者中最高者。

如下图 ：授出日子为2024/暗区突围透视最新03/21，行使价为3月21日发布日收盘价291.2港元，授出约1070万股 ，七年内有权按照291.2港元的股价出钱认购（称为行权）。

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